创业板正式启用第三套标准 支持优质未盈利创新企业上市

概要

2025年6月18日，2025陆家嘴论坛在上海开幕，中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长李云泽、中国证监会主席吴清等出席并发言。吴清在讲话中宣布，深圳证券交易所创业板将正式启用第三套上市标准，支持优质未盈利创新企业上市。

与此同时，证监会推出进一步深化科创板改革的“1+6”政策措施，并于同日发布实施《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》。

背景

创业板是深圳证券交易所设立的面向成长型企业的市场。2020年创业板改革并试点注册制时，设立了包括不设盈利要求的标准在内的多套上市标准。此次正式启用其中的第三套标准，意味着尚未盈利的创新企业也将获得上市渠道。

证监会表示，将以深化科创板、创业板改革为抓手，着力打造更具吸引力、竞争力的市场体系。吴清介绍，2024年A股上市公司研发投入达1.88万亿元，占全社会研发投入一半以上，拥有专利数量占全国总量的三分之一；私募股权创投基金参与投资了90%的科创板和北交所上市公司，以及过半数的创业板上市公司。此外，市值超千亿元的A股上市公司中，科技企业占比已从12%提升至27%。

主要内容

• 创业板：正式启用第三套标准，支持优质未盈利创新企业上市。
• 设置科创成长层（“1”）：重点服务技术有较大突破、商业前景广阔、持续研发投入大，但目前仍处于未盈利阶段的科技型企业。相关企业股票简称后添加“U”作为特殊标识，同时增加投资者适当性管理要求。
• 六项改革措施（“6”）：包括对第五套标准上市企业试点引入资深专业机构投资者制度、面向优质科技型企业试点IPO预先审阅机制、扩大第五套标准适用范围等。
• 扩大第五套标准适用范围：该标准此前主要在生物医药领域落地，此次将进一步支持人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域企业适用。
• 其他措施：大力发展科创债并加快推出科创债ETF，批复全国首批2只数据中心REITs注册，将QFII可交易期货期权品种扩展到100个，推动重组简易审核程序等落实。
• 上市后监管：吴清表示，上市是起点不是终点，融资是工具不是目的，证监会将完善上市公司全链条监管制度安排。他还透露，中国资本市场学会已获批在上海注册成立。

对日本与深圳交流的意义

创业板是深圳资本市场的核心板块之一，此次措施预计将拓宽深圳及粤港澳大湾区科技型企业（包括初创企业）的融资选择。万联证券分析认为，结合“允许在香港联合交易所上市的粤港澳大湾区企业，按照政策规定在深圳证券交易所上市”的最新政策方向，创业板启用第三套标准有望加速大湾区优质科技型企业的成长。对日本企业而言，深圳科技初创企业成长环境的变化，可能影响合作伙伴和交易对象的选择以及开放式创新的机会，因而受到关注。

未来展望

本次查阅的报道未说明创业板第三套标准的具体数值要求，以及首家适用企业的时间等。深圳证券交易所的具体实施规则和审核动向预计将成为今后的关注焦点。

促进会寄语

本会将继续关注深圳资本市场以及企业融资环境相关制度的动向，努力搭建信息共享与交流平台，帮助日本和深圳企业相互了解彼此的营商环境。